Вы можете себе представить, чтобы был принят план действий правительства, направленный на то, какие купюры и в каком количестве должны лежать в кошельках российских граждан? Пятитысячных — не больше одной, тысячных — до двадцати, пятисотенных — можно и сто штук… и так далее? Не можете? А я, вот, могу! Потому что широко разрекламированный план действий правительства по дедолларизации российской экономики это примерно то же самое. Оставим в стороне страхи того, что правительство принудительно конвертирует валютные средства граждан, находящиеся на их банковских счетах — поверим властям, что на такое безумие они не готовы пойти, и поговорим о сути проблемы.
Современная экономика устроена так, что, находясь в Тамбове, вы можете, не выходя из офиса, купить комплектующие в Корее, Мексике и Бразилии, отправить их в Китай на сборку, а оттуда разослать по российским городам, где и продать. При этом с каждым из своих иностранных партнеров вам нужно договориться о том, в какой валюте будут зафиксированы цены на их товары и на их транспортировку (и не факт, что это будет одна и та же валюта, ведь услуги транспортных компаний ваши партнеры будут покупать на рынке) и в какой валюте вы с ними будете рассчитываться. Конечно, и ваши интересы при этом должны быть учтены — каждой компании выгодно расплачиваться и зачастую получать платежи (если речь идет о странах со стабильной макроэкономикой) в своей национальной валюте, так как при этом проще планировать свои финансовые потоки, не нужно тратить средства на конвертацию.
Представьте себе, что ваши партнеры должны заплатить вам неустойку, и вы получаете корейские воны, мексиканские песо, бразильские реалы! И что с ними после этого делать? Просить свой банк конвертировать все это богатство в рубли? Заплатив за это процентов пять? Не слишком привлекательно звучит! Ну, хорошо, вы решили не конвертировать полученные средства, а отложить их до следующего платежа партнерам, благо ваш бизнес устойчивый и надежный. Но, как учил Карл Маркс, деньги превращаются в капитал только тогда, когда они начинают работать, то есть весь этот валютный «зоопарк» нужно куда-то разместить, в какие-то финансовые инструменты. Обращаетесь вы с этой просьбой в свой банк, а там — немая сцена из «Ревизора»! Никакого опыта подобных операций у банка нет, а когда, затратив время и деньги на исследование возможностей, банкир сообщит вам о том, что, конечно, инструменты есть, но они низколиквидные (купить легко, а продать трудно) и волатильные (сегодня цена взлетела вверх, а завтра стремительно упала вниз), и вы быстро понимаете, что сохранить свои активы в такой ситуации крайне сложно.
Именно поэтому компании во всем мире для расчетов между собой выбирают глобальные валюты, доступ к которым имеется по всему миру, и в которых легко и удобно хранить свои активы. Валют таких в мире немного. Полноценных — две, американский доллар, на который приходится чуть более 50% расчетов в мировой торговле, и евро с долей чуть больше 30%. Если же «очистить» данные от торговли внутри экономических регионов — Северная Америка и Европа, — то доля доллара вырастает до 80%, а евро опускается ниже 6%. Роль доллара еще больше возрастает на отдельных товарных рынках. Так, на очень важном для России рынке нефти и нефтепродуктов его доля приближается к 90% даже у стран Евросоюза (исключение составляют Австрия, Латвия и Германия). Как говорится, рынок можно один раз ввести в заблуждение, но его нельзя обманывать постоянно — он свой выбор сделал, и выбор этот достаточно однозначный.
И вот при таких стартовых условиях Кремль и правительство решили побороться с «ошибочным» поведением рынка и принудить российские компании отказаться от долларов. Почему? Вопрос риторический. Столкнувшись с финансовыми санкциями Запада, российские власти, похоже, стали прорабатывать самые крайние сценарии и взяли за образец те санкции, что были введены против Ирана, и которые предусматривали блокировку всех долларовых активов и счетов иранских банков, включая центральный банк. Понятно, что реализация подобного «ядерного» сценария в отношении России приведет к самым катастрофическим последствиям для национального финансового рынка и российской национальной валюты. Однако хочу успокоить Кремль – такие варианты в Вашингтоне отвергаются с порога, даже без обсуждения. Но более жесткие шаги в отношении госбанков и госкомпаний кладутся на стол каждый раз, когда речь заходит о новых санкциях. Несомненно санкционное давление на Россию в последние месяцы усиливается, для чего Россия сама подбрасывает новые поводы. Если в 2016-2017 гг. американские власти немного «откатили назад» в своем давлении и угроза жестких санкций (например, замораживание всех счетов российских госбанков в США и Еврозоне) резко ослабла, то с начала 2018 года администрация Трампа стала регулярно принимать решения о введении все новых и новых санкций (пусть и не очень тяжелых), и эта угроза снова стала восприниматься как реальная. Именно поэтому Банк России стал продавать облигации американского казначейства и активно закупать золото.
Реагировать на финансовые санкции со стороны более развитых стран, которые к тому же контролируют все расчеты в основных мировых валютах, — задача непростая, если не сказать неразрешимая. Возможно, наиболее адекватным ответом стал бы отказ от свободной конвертируемости рубля и введение жестких валютных ограничений для россиян и российских компаний, но этот инструмент сильнейшим образом ударит по экономике, да и уверенности в том, что никто не найдет способов обходить введенные запреты и ограничения нет. Поэтому, хотя разговоры об этом время от времени заводятся в кремлевских кабинетах, до стадии серьезного обсуждения и подготовки соответствующего законопроекта еще очень и очень далеко. Поэтому Кремль с радостью приветствует любые, даже самые завиральные идеи, которые могут создать иллюзию активного противодействия санкциям.
От кого ноги растут?
Люди, хорошо знающие российского президента, осведомлены об устойчивости его фобий, и хорошо умеют дергать за правильные струны для решения своих проблем. Одним из таких людей является президент банка ВТБ Андрей Костин, который за шестнадцать лет своего пребывания на этом посту сумел «выдоить» в различных формах из своих акционеров, главным образом из федерального бюджета, более полутора триллионов рублей. ВТБ с лета 2014 г. находится под западными санкциями, которые закрыли ему доступ на западные финансовые рынки, и сам Костин в апреле текущего года попал под персональные санкции США вместе с Дерипаской и Вексельбергом.
Шансы на то, что в случае ужесточения западных санкций, ВТБ попадет под них крайне высоки, что сможет подорвать существенную часть бизнеса банка. Хотя сам банк находится под санкциями, его франкфуртская и лондонская «дочки» продолжают работать, а сам ВТБ активно обслуживает российских клиентов, предоставляя им расчетные услуги в долларах и помогая привлекать долговое финансирование. Если этот бизнес будет закрыт, то ВТБ ожидают непростые времена. Поэтому Андрей Костин, решив, что «лучшая защита это нападение», взял инициативу в свои руки и принес президенту Путину свои предложения по дедолларизации экономики.
Если приглядеться к тому, что озвучено российскими властями, то все эти меры будут «играть в пользу» ВТБ (впрочем, не только его; но как говорится – кто первый встал, того и тапки!). Перевод расчетов со странами СНГ в российские рубли потребует от банков из соседних стран открыть корсчета в российских рублях, и ВТБ уже готов предоставлять свои услуги, имея дочерние банки в Армении, Азербайджане, Белоруссии, Грузии, Казахстане. Потребовать от европейских потребителей российской нефти и газа перейти на платежи в евро? Немецкая дочка ВТБ готова обеспечить все российские банки корсчетами в евро. Отказаться от размещения еврооблигаций и перейти с новыми займами на Московскую биржу? ВТБ-Капитал на сегодня, пожалуй, является лидером на этом сегменте рынка.
Выгодна ли дедолларизация в предлагаемом виде для российской экономики? Скорее, нет. Переход с долларов на евро в международных расчетах осложнит отношения с партнерами и приведет к росту расходов. Размещать свободные ресурсы в евро гораздо сложнее, чем в долларах — и рынки менее емкие, и процентные ставки существенно ниже. Занимать деньги в рублях на российской бирже будет безусловно дороже, да и крупные объемы привлечь будет крайне тяжело — после конфискации пенсионных накоплений долгосрочных ресурсов в российской финансовой системе почти не осталось. Одним словом, не то чтобы все планы правительства были нереалистичными, но за все «хотелки» российскому бизнесу и гражданам придется заплатить.
А если кто-то будет платить, то кто-то другой будет получать, правда?
Что известно про план
- План дедолларизации российской экономики подготовлен и внесен в правительство, заявил первый вице-премьер, министр финансов Антон Силуанов.
- Там есть преференции и послабления для экспортеров, использующих рублевые расчеты: ускоренный возврат НДС для экспортных поставок, постепенная отмена нормы об обязательной репатриации экспортной выручки (рублевой).
- Меры будут реализованы до 2024 года. Почти ничего нового Силуанов на самом деле не сказал: еще в марте Минфин опубликовал законопроект о стимулировании внешнеторговых расчетов в рублях через предоставление экспортерам свободы получать рублевые платежи на иностранные счета. Предполагаемой датой вступления акта в силу был назван 2019 год.
- Дедолларизация российской экономики не предполагает отказ от доллара и никак не затронет валютные счета вкладчиков российских банков, заверил Силуанов. О том, что Россия не собирается отказываться от доллара, говорил и президент Владимир Путин.
- Финансово-экономический блок правительства прорабатывает лишь вопрос снижения зависимости экономики от доллара, среди обсуждаемых мер — «создание стимулов и механизмов для перехода внешнеторговых расчетов компаний на национальные валюты», подчеркивала пресс-служба правительства.
Почему вопрос вновь стал актуальным
- О дедолларизации в России говорят с 1990-х годов. Новая волна была запущена в связи с возможным расширением американских санкций на российский госдолг и долларовые операции госбанков.
- Любые долларовые транзакции в мире осуществляются через корсчета в американских банках, и финансовые санкции США делают такие платежи уязвимыми к блокировке. Пострадать могут и простые вкладчики: в 2014 году у российского гражданина был заблокирован долларовый перевод его отцу из Транскапиталбанка в Мособлбанк, потому что последний находился под санкциями. Банк России не открывает корреспондентские счета в иностранных валютах российским банкам.
- В сентябре глава ВТБ Андрей Костин сообщил, что банк согласовал с ЦБ план действий на случай ужесточения санкций в отношении банка. По словам Костина, рассматриваются различные варианты взаимодействия с валютными вкладчиками, в том числе выплата в рублях по текущему курсу и перевод вкладов в рублях в другие банки, с тем, чтобы потом они были переведены в доллары.
- В июле Костин представил президенту предложения по расширению использования рубля в международных расчетах. По его словам, Владимир Путин поддержал его инициативы.
- Отчасти момент для таких инициатив выбран верно — внешнеэкономическая политика и стиль Дональда Трампа отпугивают традиционных партнеров США. Например, Евросоюз ищет способыальтернативных платежных механизмов, неподконтрольных США.
- План ВТБ по дедолларизации экономики 3 октября был направлен в Минфин. Основные предложения:
- Перевести расчеты российских компаний, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность, с долларов на рубль и иные валюты.
- Перерегистрировать крупнейшие российские компании из офшоров в российскую юрисдикцию.
- Перевести на российскую площадку размещение еврооблигаций, уйти от первичного депозитария Euroclear и перейти на российский аналог.
- Стимулировать эмитентов с листингом на иностранных биржах провести листинг акций на Московской бирже с возможностью в дальнейшем отказаться от иностранного листинга.
- Создать российский централизованный клиринг драгоценных металлов.
- Глава совета директоров Альфа-банка Петр Авен назвал возможный отказ от доллара неэффективной мерой. «Можно менять топор на шкуру. Вот к этому придет», — сказал он.
- Председатель Счетной палаты Алексей Кудрин отметил, что Россия может вынужденно увеличить долю расчетов в национальных валютах, но такие расчеты несут дополнительные издержки, поскольку национальные валюты более волатильны.
Сколько сейчас доллара в российской экономике
Дедолларизация во внешней торговле России идет, но медленно. С начала 2013 года доля расчетов в долларах в российском экспорте снизилась с 81,2 до 70,7%, а по импорту в страну — с 40,6 до 36,2% (статистика Банка России на конец марта 2018 года). За те же пять лет доля расчетов в рублях за поставки российских товаров и услуг за рубеж увеличилась с 9 до 13,2%, а за импорт товаров и услуг в Россию — с 28,5 до 31%.
В расчетах с крупнейшим внешнеторговым партнером Китаем доля доллара по-прежнему очень высока — 88,4% в экспорте и 73,6% в импорте.
Во внешнем долге России на обязательства в долларах приходится 53% (на конец марта 2018 года) по сравнению с пиковыми 68% в начале 2016 года. В том числе нефинансовые компании снизили долю долларовой задолженности с 70 до 56%.
В общем объеме средств клиентов в российских банках счета в долларах и других иностранных валютах занимают 27% (по состоянию на 1 сентября 2018 года), в том числе валютные депозиты физлиц — 22%.
В структуре золотовалютных резервов Банка России на доллар приходится 43,7% (на конец марта 2018 года). Это меньше, чем годом ранее (45,3%), но примерно столько же, сколько было в самом начале западных санкций (43,3% в марте 2014 года). Доллар является фактически мировой резервной валютой и останется в этом статусе на десятилетия, прогнозирует Moody’s.
Инициативы по дедолларизации поспособствуют расширению объемов несырьевого экспорта, считают в Минфине. Сложнее будет перевести в национальную валюту экспорт российского сырья, где ценообразование традиционно привязано к доллару.
Другая крупная статья российского экспорта — поставки оружия. Летом 2018 года индийское издание Economic Times сообщило, что сейчас оружейные контракты с Россией по-прежнему предусматривают оплату в долларах США, но стороны обсуждают возможность альтернативных платежей, например с привязкой к сингапурскому доллару.
Как говорили древние римляне, судьба ничего не дает навечно. Сейчас доллар США является одним из ключевых элементов мировой финансовой системы, но, кажется, его гегемонии приходит конец. И Россия не единственная страна, которая хочет освободиться от власти «американца». Мировой финансовой системе тоже грозят дедолларизацией.
Впервые о дедолларизации в России активно заговорили в августе 2018 года, но прошло немного времени, и это понятие уже прочно обосновалось в ряду важнейших терминов современного политико-экономического сленга. Судя по энергии и активности чиновников, госбанкиров, привластных экономистов и политологов, дедолларизация становится настоящим прообразом очередного «национального проекта», но уже в глобальном масштабе.
На доллар сейчас приходится примерно 63-65% международных валютных резервов и порядка 40-45% глобальных платежей и расчетов через систему SWIFT. Поскольку SWIFT — не единственный инструмент платежей и расчетов, то фактически доля доллара еще выше. Ближайший конкурент, евро, занимает долю всего 15-20% в резервах и 25-30% в расчетах.
Понятно, что такая роль доллара обусловлена исключительным положением США в глобальной экономике. А это положение, в свою очередь, является продуктом исторического развития — XX век был более чем благоприятным для Америки, в отличие от великих держав Старого Света. Доминирующая роль доллара также связана с особенностями американской экономики, которая производит множество товаров и в то же время представляет собой крупнейший рынок сбыта.
Но США стали сами подтачивать положение доллара, политизируя его использование и вводя соответствующие санкции, не всегда, мягко говоря, обоснованные, в отношении государств, банков и компаний. И это раздражает не только Россию.
Попытка бойкота
Если декларации о возможном отказе от доллара региональных держав (Венесуэлы, Ирана, Турции) можно проигнорировать — экономический и политический вес этих стран в глобальном масштабе просто несопоставим с США, то к инициативам Евросоюза и России следует отнестись серьезнее.
В начале декабря Еврокомиссия опубликовала программу, направленную на повышение роли евро в мировых финансах. Предполагается увеличение доли евровалюты в международных расчетах, прежде всего за энергоносители и продукцию стратегических отраслей, а также расширение спектра финансовых инструментов, номинированных в евро.
В большое будущее этой программы верится с трудом. В отличие от Китая, России и США, являющихся едиными государствами, Евросоюз представляет собой довольно рыхлый конгломерат стран с разным уровнем политического, экономического и социального развития и нередко с разнонаправленными интересами.
Но обратить внимание на тенденцию стоит. Равно как и отдать себе отчет в том, что дедолларизация в глобальном масштабе может произойти лишь в том случае, если возникнет либо экономически и политически мощное государство, сопоставимое с США, денежная единица которого бросит вызов доллару, либо когда три-четыре крупных государства объединятся и их валюты в совокупности обеспечат новый глобальный финансовый порядок.
Так, до Первой мировой войны ключевой глобальной валютой был британский фунт стерлингов, между двумя мировыми войнами он боролся с долларом за доминирование в мире, и в ходе Второй мировой войны окончательно уступил «американцу». То есть процесс возможной утраты долларом своего нынешнего положения сложный, долгий, зависящий от множества факторов, среди которых российский проект «дедолларизации» отнюдь не является ключевым.
Особенности национальных сбережений
Вернемся в Россию. Масштаб дедолларизации в стране уже оказался настолько значительным, что обеспокоенное население стало забирать доллары из банков. В течение августа 2018 года, по оценкам ряда экспертов, вкладчики вернули порядка $1,5 млрд.
В ответ банки, обычно скупые на процентные ставки по депозитам, практически удвоили их по вкладам в долларах, с 1,65-2% до 3,5-4% годовых. И только после этого доллары вернулись в банковскую систему.
В России доллар популярен. Если говорить о накоплениях, то, согласно статистике ЦБ по состоянию на 1 ноября, привлеченные банками денежные средства юридических и физических лиц в рублях составляли 42,4 млн рублей, а в иностранной валюте и драгоценных металлах — 15,1 млн рублей. Чаще всего иностранную валюту размещают на депозитах юридические лица.
С учетом сложившейся структуры золотовалютных резервов, относительно невысокой инвестиционной привлекательности евро и «металлических счетов», а также существенно более высоких ставок по вкладам в долларах по сравнению с евро, можно предположить, что долларовые депозиты составляют не менее 70% от общего объема средств в иностранной валюте и драгоценных металлах.
В чем же причина такой популярности доллара? Недостаток патриотизма у населения? Непонимание негативных эффектов от долларовой зависимости? Ни первое, ни второе. Дело совсем в другом, а именно в адекватности и хорошей памяти россиян.
Люди прекрасно помнят, что в 2008 году рубль обесценился к доллару на 17,7%, а по итогам 2014 года — на 58%. В 2018 году российская валюта успела ослабеть на 16%. При такой динамике явно выгоднее держать деньги на депозите в долларах, даже под 1,5-2% годовых, чем в рублях под 6-7% годовых.
Странная помощь рублю
Одна из причин дедолларизации в России — желание вернуть рублю его роль как единственного инструмента оценки стоимости товаров и услуг, накопления, кредитования и расчетов. Однако эта функция должна быть обеспечена не только и не столько теми или иными ограничениями, сколько надежностью и стабильностью национальной валюты. А вот этого мы, к сожалению, не наблюдаем. Российские власти с удивительным постоянством наступают на одни и те же грабли.
На фоне политической и экономической стабилизации первой половины 2000-х годов доля рубля в расчетах со странами ЕврАзЭС выросла примерно до 70%, вытеснив доллар, но кризис 2008 года вернул первенство американской валюте. В ходе посткризисного восстановления рубль вновь взял эту высоту, но декабрь 2014 года расставил все по своим местам. Тем не менее правительство все также надеется на повышение стоимости нефти и снова скупает доллары, чтобы продать их за подешевевшие рубли и сверстать бюджет для «выполнения обязательств» перед населением.
Образцом стратегического мышления в экономической сфере можно считать предложение Минпромторга поддержать компанию UC Rusal — единственного производителя алюминия в стране — разрешением продажи пива в алюминиевых банках ночью, а также в ларьках и киосках. Между тем алюминий активно используется и в авиационной промышленности, поэтому ее развитие на базе отечественного сырья, которое не надо закупать за пресловутые доллары, как раз и было бы тем самым импортозамещением.
С такой промышленной политикой дедолларизация точно не поможет.
Для чего же тогда она нужна? Во-первых, чтобы торговаться по актуальным вопросам с США. Конечно, российским инвестициям в доллары (денежные средства и ценные бумаги) далеко до китайских или японских, но уменьшение этой доли способно вызвать определенные неудобства для США.
Ну и, во-вторых, для подведения идеологической базы под дополнительный контроль за доходами и денежными операциями граждан и, разумеется, их налогообложение. Спекуляции вокруг возможных ограничений для частных лиц, вроде требования предъявлять справку 2-НДФЛ при обмене астрономической суммы в 15 000 рублей на доллары и евро, подтверждают этот вывод. Хорошо бы, если бы они так и остались спекуляциями.
